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煤炭石油11月关注旺季需求荐2股

2019-08-14 17:56:08来源:励志吧0次阅读

煤炭石油:11月关注旺季需求 荐2股 2018-11-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

10月煤炭板块跑赢大盘,11月关注采暖季动力煤需求旺季、煤焦钢产业链限产情况、进口煤缩紧10月美国加息预期、中期选举不确定性,外盘下跌,同时国内经济数据低于预期,上证综指下跌7.7%,煤炭板块本月跑赢上证综指5个百分点,跑赢沪深 005.5个百分点。10月基本面关注:1)需求方面,动力煤:近期电厂库存处于高位,而后期进入采暖季旺季,下游采购积极性较高,但是不确定性在于冬季的天气、煤改气推进情况;炼焦煤:采暖季限产或较去年宽松,钢厂、焦化厂开工率高,焦煤补库需求较强;2)供给方面,18年9月原煤产量同比增5.2%,近期矿难多发,国务院安委会办公室10月29日下发通知要求严厉打击违法违规生产建设行为和严防超能力生产,环保、安监背景下总体上预计11月供给增量不大。进口煤方面,目前进口煤政策维持大框架是不超过去年的2.7亿吨,10-12月只剩下4000万吨,预计进口煤压力有限。

煤炭市场回顾:10月港口动力煤价格环比上涨,9月进口量环比下跌动力煤价格、焦煤价格上涨:11月2日秦皇岛5500大卡最新平仓价为64 元/吨,较9月末上涨0.6%,京唐港主焦煤库提价较上月持平;产地方面,动力煤、炼焦煤、无烟煤价格普遍上涨。

进口量环比下跌:9月煤炭进口量同比下跌7.2%,环比下跌12.4%。

预计动力煤价格小幅上涨,炼焦煤、焦炭稳中向上,无烟煤企稳动力煤价格小幅上涨:动力煤将逐步进入采暖需求旺季,电厂日耗有望逐步回升,而上游增产相对较慢、进口也受到限制,供需有望逐步改善,预计动力煤价格小幅上涨,不过目前港口和电厂库存处于历史高位,预计短期港口煤价仍有压力。

炼焦煤价格稳中向上:目前钢厂焦化厂整体开工率仍较高,下游补库积极,而供给端受环保、安全检查、严查超能力生产、山东龙郓煤矿事故等影响,山西、河北、山东等地煤矿产量有所下降,多数煤矿库存维持低位运行,对煤价形成较好的支撑。此外,国际焦煤供应趋紧,9月以来海外煤价已快速回升,进口煤价优势收窄,预计国内焦煤价格有望延续稳中向上。

焦炭价格有望继续上行:近期焦炭市场处于紧平衡状态,目前焦企环保限产执行力度不大,而下游钢厂对焦炭采购积极性较好,焦企库存持续处于低位,焦炭市场价格也企稳回升,10月以来山西、河北、山东等主产地焦炭现货价格累计上涨100-200元/吨,11月初山西地区部分焦企第 轮提涨已有成交,预计后期若环保执行超预期,焦炭价格有望继续上行。

无烟煤价格维稳:近期受环保和安监影响,无烟煤煤矿普遍维持低位产量,而采暖季化工煤冶金煤采购积极性也较高,加上民用需求也较旺盛,也在一定程度上支撑无烟煤价格。

观点:Q 上市公司盈利环比持平(剔除兖煤),板块估值优势明显目前下游需求仍维持平稳增长,而产地方面供给端持续偏紧,短期和中长期煤炭供给和需求增速均小幅增长,煤价有望维持中高位。年初以来秦港5500大卡煤价均价65 元/吨,前9月全行业实现利润总额2 28亿,同比增15%。三季报披露完毕,各公司前三季度合计归母净利润同比增7%(若剔除神华同比增速近17%), 季度扣除盈利下滑较多的兖煤外,各公司合计盈利环比2季度基本持平,其中焦炭公司 季度业绩表现突出。中长期,煤炭行业供需有望维持基本平衡,预计市场煤价中枢有望维持600元/吨以上价格,此外煤炭企业资本开支逐步下降,分红能力也将逐步体现。目前板块估值仍较低,预计后期煤炭悲观情绪有望逐步好转,继续看好陕西煤业、中国神华等低估值动力煤公司,同时建议关注部分焦煤和焦炭龙头。

风险提示:宏观经济增速低于预期,需求端超预期下滑,供给侧改革低于预期,各煤种价格超预期下跌。

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