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廣證恒生正回購央票雙重出擊積極應對寬松流

2020-01-18 02:15:52来源:励志吧0次阅读

广证恒生:正回购﹢央票双重出击 积极应对宽松流动性 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

周一中国人民银行(PBOC)公开市场一级交易商继续申报三个月期央票需求,此外,还可申报正/逆回购两种需求,其中逆回购包括7天和14天,正回购仍为28天期

我们与市场不同的观点:

前4个月稳重偏宽的货币政策以及外汇占款的增加给市场注入了较高的流动性,以至于市场利率在5月初后持续走低货币供应的增加一方面刺激了实体经济的好转,但另一方面,在热情涌动的背景下,也增加了通胀压力因此央行近期不断采用收紧手段意在收紧流动性而方法上采用银行间操作目的在于达到结构性温和调控的目的

主要观点:

收紧流动性操作后,银行间利率大幅回升20日,央行继续开展央票和正回购需求申报,表明央行还将延续上周的收紧流动性操作,积极低于当前流动性宽松的现状事实上,上两周央行通过央票和正回购双重出击,已经向市场回收790亿元流动性,银行间利率回升幅度明显我们认为央票与正回购是当前央行应对热情涌动的短期组合

支持经济,短期收紧更有效4月末,M2余额升值103.3万亿元,同比增速达到16.1%;而社会融资总量和新增信贷规模分别为17470亿元和7929亿元,表明整个社会流动性较为充裕这主要有三方面原因造成:一是外汇占款大幅增加;而是贷款同比上升快;三是金融机构购买债券、同业运用等渠道创造货币增加

货币量的增加刺激经济的复苏态势,因此相比存款准备金,央票与正回购的双拳组合更有利于收紧流动性的灵活性,应对风险

政策严控期,降息预期往后延对于当前社会融资成本上升,我们认为是因信贷需求增加所致,即供需的紧张推动融资成本的上升但是当前重工业产能过剩情况较为严重,且房地产也处在严控时期,降息都不是当前的最佳时点;而在热钱涌动的背景下,下调存款准备金的预期也下降

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