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有色金属钴的底线在哪从局部涨价看国内价格企稳

2019-08-21 23:34:24来源:励志吧0次阅读

有色金属:钴的底线在哪 从局部涨价看国内价格企稳 2018-07-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点事件:近日,部分第三方报价机构电钴价格出现上涨,特别是,多家第三方机构在7月10日当天,报价上涨幅度区间为2%-5%。

原料成本走高,生产商惜售挺价。目前生厂商成本高:前期低价原料库存大量消化,高价原料进入国内市场,原料成本逐步抬升电钴成本。根据我们模型测算,在4-5个月原料运输与生产周期假设下,现金成本在52-55万/吨区间,因此即使是在下游需求疲弱而压价情况下,生产商多表现为惜售挺价。

贸易商预期边际改善。近期贸易商大多或以50万/吨左右价格走货,消化的或是前期低于50万/吨价格所采购的低价库存,生产商电钴成本库存处于较低位置,不到半个月甚至是一周,贸易商低价库存或大幅削减。在“产业链库存处于低位+生厂商惜售挺价”背景下,贸易商对价格的预期得到边际改善。

“生产商惜售挺价+贸易商预期改善”→“局部涨价”。因此,生产商惜售挺价,贸易商预期得到边际改善,共同推动电钴交易价格反弹上行,进而部分第三方报价机构电钴价格上涨,特别值得注意的是,局部涨价区间多发生在52-55万/吨生产商成本支撑区间以下,比如,报价从48.8万→51万/48.8万→51万/50.5万→51.5万/49万→51万不等。因此,我们判断,随着市场进一步消耗贸易商低价库存,国内生产商较为明确的挺价意愿,“局部涨价”预示国内价格筑底企稳。

海外进入夏休,MB钴价下调幅度或收窄。海外市场已经进入夏休,成交进一步清淡,MB钴价经过近期持续下调之后,随着成交萎缩,下调幅度或逐步收窄。MB价格支撑位或在 7美元/磅,逻辑是钴行业供给格局高度集中,为了保证更大的中间品原料市场利润与长单顺利执行,MB价格下行空间有限,若按照2018年初约 5美元/磅价格,0.85折扣系数签订长单,则对应的现货市场价格约为 7美元/磅。随着Q 海外市场夏休结束,电钴现货市场成交或回暖,超级合金长单入场,需求持续旺盛,MB价格有望在夏休结束后企稳反弹。

“消费电子稳根基+新能源车打开空间”为后续涨价动力。①消费电子方面,从中观行业层面来看,全球消费电子产品历史出货量,Q /Q4数据会明显好于Q1/Q2,从微观企业订单来看,进入到全球供应链体系当中的国内四氧化三钴产能,订单情况不断在回暖,正在印证海外消费电子领域景气度在回暖上升;②新能源车方面,国内1-6月累计约 5万辆,累计同比增长约124%,略超市场预期,主机厂等下游产业链环节对新补贴政策充分应对,从推出的新车型来看,A0级及以上为主力,6月销售量当中纯电中A00级占比从5月的62%下降到 %,车型结构得到显著优化。海外方面,特斯拉在上海临港实质性推进国产化亦超预期,在中美贸易摩擦提高进口关税背景下,特斯拉国产化将有利于拉动中国市场,特斯拉Q2最后一周,Model 产量为50 1辆,产能已经达到5000辆/周,Q2共实现销售约4万辆,同比增85%,环比增 6%,其中18400辆Model ,ModelSandModelX合计销售目标为10万辆。因此,全球消费电子Q /Q4持续回暖将扎稳需求根基,下半年新能源车高质量放量,将为上游钴价打开上涨空间。

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